科技股上周五大幅反弹,相信之前同样受到当局调控的教育股亦有机会迎来较大反弹,当中,中汇集团(00382)上周刚公布截至今年2月底止中期业绩,营业额8.23亿元(人民币,下同),按年升48.4%;纯利2.51亿元,升52.5%;每股盈利23.58分,派中期息8.4港仙,较上年同期派5.5港仙升53%,表现理想,值得留意。

  集团于中国内地提供民办高教,主要于广州运营两家学校:华商学院及华商职业学院,主要提供本科课程及专科学历课程,包括会计、金融、经济学及商务英语;集团亦自2015年起于澳洲墨尔本营运一间学校(澳洲国际商学院),提供职业教育培训课程及非学历教育课程,如短期游学课程、海外留学生英语语言强化课程、职业培训课程及文化探索课程。2020年底,集团以总代价7.5亿元收购四川新概念教育投资及成都育德后勤管理各51%权益。完成后,集团将订立结构性合约以享有该等学校营运产生的经济利益,成为最新加入集团发展及业绩贡献的新动力。

  业绩方面,截至今年2月止六个月,集团整体毛利增加49%至4.13亿元,毛利率上升0.2个百分点至50.2%。业务分类方面,中国高等教育及职业教育营业额增长49%至8.17亿元,占总营业额99.3%,分部利润增加36%至3.22亿元;海外高等及职业教育营业额减少7.6%至577万元,分部亏损扩大60.1%至632万元。于2月28日,集团的在校学生人数增加22.3%至76301名;持有现金近5.4亿元,银行及其他借款为16.1亿元,资本负债比率(即银行及其他借款占总资产的百分比)为25.1%。以其收生及经营的可预测性看,属健康水平。

  集团将进一步扩张,于2020年6月,集团以1.9亿元投得位于江门市新会区之教育用地,总建筑面积近32万平方米至68.4万平方米。而于去年9月底,集团公布,附属华商学院与广东吴川建筑订立协议,向其授出华商学院四会校区教学设施建造工程,总代价为约4.42亿元,包括设施建造及工程施工费用、相关专业及保险费用、税款及其他专业费用,以及相关市政工程成本;项目将包括指定学生宿舍、综合楼、教学大楼、教学实训楼及人民防空地下室在内的具体建造。

  摩根士丹利表示,尽管未来几年内地入学人数增长放缓,但优质教育股存在投资机会。维持中汇“增持”评级。

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