长江商学院克日公布最新《投资者情绪观察讲述》，讲述显示本期投资者情绪继续回暖，67.5%的受访者以为A股会上涨。

讲述勇敢展望，在基本面因素向好、整体风险可控的靠山下，我们很可能处在十年来最大的、最可连续的牛市的劈头。

让我们一起来了解下投资者信心的泉源，和展望背后的逻辑。

长江商学院克日公布最新《投资者情绪观察讲述》，讲述显示本期投资者情绪继续回暖。

投资者对A股更有信心

受访者对A股走势的看法比上期加倍乐观。67.5%的受访者以为A股会上涨，比上期上升9个百分点；50%的受访者以为港股会上涨，比上期上升15个百分点。

观察中，投资者看好股票、股票型基金，对股票投资的净增加人数占比为20.9%，与上期相比，虽稍有降温，但整体异常乐观；对股票型基金的净增加人数为16.5%比上期提高2.7个百分点。

投资者的乐观情绪来自于对基本面增进的信心以及风险的可控性。

在基本面方面

约53%的受访者以为未来GDP增速能够跨越5%，比上期提高了8.2个百分点。

受访者同样看好A股上市公司未来的业绩显示，约45%的受访者以为未来A股净利润增速能够跨越10%，比上期提高了7.7个百分点。

在风险方面

首先，64%的受访者以为A股价钱基本合理，虽然比上期下降了2.2个百分点，但与历史观察相比，这个比例仍然居于高位。

其次，37%的受访者以为一二线都市的地产价钱基本合理，比两年前上升近20个百分点。

第三，对于美国发动的贸易战，投资者越来越对其负面的影响逐渐看淡，有46.7%的受访者甚至以为贸易战对中国历久有利，比两年前增进了靠近一倍。

A股很可能处于牛市前夕

“我们以为，在2021年伊始，决议中国资本市场的大多数焦点因素都是向好的，整体风险可控。投资者的乐观情绪是有原理的，”长江商学院副院长、投资研究中心主任刘劲教授示意，“我们很可能处在十年来最大的、最可连续的牛市的劈头。”

讲述列举了六个理由：

理由一，新冠疫情

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2020和2021年的投资市场以及实体经济，从很大的程度上讲，主要的驱动因素是疫情以及各国政府和社会对疫情的应对。

在全球主要经济体中，中国是唯一一个可以真正控制住疫情、基本回归经济常态的国家。

随着疫苗的大规模使用，在今年上半年，新冠疫情有望在全球范围内基本获得控制。纵然万一疫苗效果不如预期，全球唯一能够抵御新冠的做法就只有中国严防死守的严肃政策了。

从现在看来，中国对新冠疫情的“严防死守”“零容忍”的态度和方式是各国所有选项中最有用的。

理由二，实体经济。

2020年前三季度，美国GDP比去年同期下滑23%，欧元区下滑21%，日本下滑17%。

相比之下，我国经济 “一枝独秀”，前三季度经济同比增进0.2%，GDP规模与去年同期持平。

与欧美日差别的是，中国的经济回弹主要原因是控疫政策效率高，成本低；而欧美日是靠钱币和财政政策的强刺激，效率低，后遗症会很严重。

理由三：国际环境。

随着美国大选的竣事，拜登总统上台有助于降低冷战和热战的风险，降低投资的不确定性。

理由四：改造开放的刻意。

在已往一年里，资本市场的鼎力改造，海南的空前开放政策，RCEP以及中欧投资协定的签署都用实际行动证实中国正在沿着深化改造开放的门路上大步前行。坚持准确的门路，基本面的增进就会有保障。

理由五：全球的零利率状态。

新冠疫情对经济的打击导致天下各国央行不得不迅速弥补钱币供应，把基准利率降到零。

在天下主要经济体中，中国是唯一一个还保持2.5%左右正利率的国家。当基础利率降到零以后，所有能带来正回报的投资都市变得异常有吸引力。

理由六：低估值。

无论从哪个角度对中国的股市举行判断，中国股市的估值都是二十年来最低的。现在中国A股整个市场的估值实际上仅仅略大于净资产。

讲述同时指出，中国股市仍存在一定的风险与挑战。新冠病毒的变异导致疫苗失效，其它国际黑天鹅事宜及海内需求提振不力，创新能力不足都将对股市发生一定打击。

内容泉源：长江商学院

（讲述由长江商学院副院长、投资研究中心主任刘劲教授以及研究员陈宏亚推出）

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